没错，英国通胀预计在今年晚些时候再次上升，在4月降到3%以下。但这些数据应该让英格兰银行安心，去年的食品价格飙升并没有在通胀篮子中引发一波二次效应。和昨天的就业数据一样，这些数据质疑了激进加息的必要性。

今天的英国通胀数据，像昨天的就业数据一样，让我们现在预计通胀将在下半年徘徊在3.5%-4%之间，短暂高峰接近4%。下一个重大变化将在7月，能源监管机构Ofgem将更新季度家庭价格上限。我们预计大约会有12%的上涨，这在各种因素考虑下都是相当温和的。这是基于6到12个月后天然气期货价格，这些价格被Ofgem用作公用事业提供商对冲成本的代理，且与战前水平相差无几。如果没有变化，这些期货价格暗示10月份能源账单将下降8%，尽管我们的商品团队警惕，批发成本可能会上升，因为欧洲越来越多地与亚洲竞争LNG货物。食品通胀在今年也可能会逐渐上升。

总的来说，最新数据没有让人感到意外——与近年来4月的消费者物价指数（CPI）数字相比，这本身就应该给英格兰银行一些安慰。很多服务价格一年只更新一次，通常是在4月。去年鹰派的担忧是，食品通胀的上升——对消费者来说非常明显的趋势——加上大幅的工资税和最低工资上涨，会导致更持久的通胀反弹。到目前为止，似乎并没有太多证据表明这种情况正在发生。

这应该给人一些信心，即即将到来的能源冲击不太可能引发一波“二次效应”，至少不会像四年前那样明显。

目前，我们认为英格兰银行的立场介于零次到一次加息之间，官员们认为他们没有降息（今年之前很可能降息），本身就意味着事实上的紧缩。

也就是说，在4月的英格兰银行会议后，我们勉强将我们的预期从持续维持不变转为在6月进行一次性加息。但现在这一预期严重存疑，显然在此之前中东地区还可能发生很多事。而且我们怀疑，如果到6月中旬能源流动没有显著改善，官员们可能仍会倾向于加息。我们持开放态度；英格兰银行同样有可能选择再等待一段时间。

点击此处阅读原始分析