特朗普的交易点燃了华尔街

华尔街在周四陷入了全面风险偏好的热潮，原因是特朗普总统揭晓了首个后解放日的贸易协议——与英国的协议，这让股市猛涨，债券遭遇重创，交易员们争相寻找上涨的机会。道琼斯指数像是一名重拳出击的拳击手，冲出修正区域，而标准普尔500指数则借着跨大西洋的乐观情绪乘风而起，这一切都被新鲜的政治动力所推动。

对于一个一再渴望关税隧道尽头曙光的市场来说，这项协议不仅仅是象征性的——而是一次突破。该协议不仅调整了钢铝关税或对首批10万辆英国汽车减半关税；它重新塑造了地缘政治叙事。这标志着特朗普首次转向一个重新配置的全球供应链——在这个链条中，如果你“买美国货”并表现友好，关税就会下降。

英国获得了乙醇、牛肉和机械的进入机会；美国则获得了100亿美元波音零部件的订单，并确保了制药供应链的安全。可以称之为：一个有分量的握手协议。这是对忠诚的关税减免，以获得对美商品的进入权作为交换。一个奖励愿意购买美国货的盟友的交易蓝图——并向其他国家发出安静而坚定的信息：只要你来谈判，协议就在眼前。

市场迅速领会了这一信息。特朗普明确告诉投资者“现在就买股票”，于是他们真的这么做了。标准普尔500指数立刻上涨。

在外汇市场上，USDJPY应声涨至146，因为美国10年期国债收益率上升12个基点，而EUR/USD则如热刀割黄油般突破1.1260的支撑位。这是经典的流动性追逐机制——这是因市场情绪、动能和政策明确性的罕见闪现而引发的仓位调整。典型的走势：收益率上升，美元需求增强，市场关注一致性而非模糊性。

但我们不能将速度与可持续性混为一谈。本周在外汇市场上，轻松赚取的机会可能已消失。突破是由于消除了拖累美元的负风险溢价，这一溢价源于贸易战的不确定性，终于开始减轻。随着这一负担的解除，美元的交易变得更加符合利率和宏观经济的相关性。然而，要使这一趋势持续，交易者需要看到更多的后续支持——尤其是在东盟贸易协议开始成型的情况下。如果没有这些，市场的仓位可能会停滞，走势可能会从突破转向消化模式。

如果特朗普能够连续达成多个双边协议，而北京又坐在一堆过剩产能和疲软PMI的数据上，市场就会继续推高美元，购买美国资产，迅速回流美国市场，超过布鲁塞尔搞出另一份报复性关税的速度。

周四是一个声明——不仅对市场，也是对世界。关税会下降，当协议达成的时候。并且只有当你遵循“公平贸易”规则时，协议才会达成。市场接收到的信号明了无误。

现在，让我们看看谁会是下一个先出手的人，伸出笔来。

油价随着关税顺风而上涨

周四，原油受到了强劲的买盘推动，WTI上涨超过3%，布伦特油也紧随其后，因为交易员们开始提前布局，将重点放在即将进行的关税外交新阶段上。市场情绪受到下周美中贸易谈判前的重新乐观的推动，财政部长贝森特将在瑞士与北京的经济高层进行会谈。油市对此的解读是：世界两大原油消费国之间正在酝酿解冻气氛。

但是这不是典型的供需故事——这完全关乎于市场情绪和一致性。特朗普早些时候与英国达成的突破性协议向所有商品注入了新的风险偏好，油价顺势而上。当然，10%的基础美国关税仍然存在，但是英国削减自身进口壁垒并增加对美国商品的进入权传达了一个更广泛的信息：从美国购买商品，你就能有座谈判桌前的席位。

这不是战略上的脱钩——而是务实的再调整。贸易流动正在被重新规划，而不是被切断。能源交易正在成为首选的外交货币。

这种情绪的转变恰好与市场仍在努力应对的相互矛盾的供给信号相融合。OPEC+正在微调产量向上升，但来自委内瑞拉、伊拉克和利比亚的真实桶装原油依然处于缺席状态。

原油的下一个真正方向性突破将不再关乎于OPEC配额或美国钻井数量——而是将归结于伊朗的市场情绪。

目前，市场正在屏息以待。美国对中国小型企业的制裁因为规避伊朗的原油限制已经导致物流上的麻烦——解决方法、产品重新品牌，以及不明的船对船转运。这是一场完全的灰色市场的shuffle，将潜在的价格波动注入原本因政策风险而变得敏感的市场。但这只是噪音。

真正的信号是：如果达成美伊核协议，那么短期内油价牛市就会熄灭。你会看到供应猛增的新闻头条赶得上算法的反应速度，布伦特油价可能轻松滑向50美元区间。这是通缩的情景——更多的桶、更少的需求，曲线迅速变平。

但如果谈判停滞——或者更糟糕，谈判破裂——那么我们就会迎来不对称的上行突破。外交的崩溃可能会悄悄关掉任何余留的伊朗流量，使中国进一步置于执法的瞄准镜下，并比预期更快地收紧供需情况。突然之间，70美元油不会是个奢望——而是基本预期。风险溢价会飙升，期货的倒挂将加剧，对冲流动性将涌入曲线的前端。

这就是当前市场中摇摆不定的翻转。伊朗是原油市场中最后一个真正的变数——一个二元风险，这可能导致价格区间上升15-20美元，具体取决于外交关系是维持还是破裂。

所以，当市场与OPEC大打感情牌的时候，观察着美国页岩油的缓慢复苏或灭绝，具体取决于价格水平，聪明资金知道真正的交易在德黑兰。油价的下一个方向性推动不会来自维也纳——而是来自白宫的和解或遏制政策。

市场观察

市场负担沉重，情绪低迷，悲观情绪如同拉斯维加斯的黑杰克桌上饮料源源不断。在这样的背景下，特朗普如钟表般按下他最爱的刺激杠杆：推特。“现在就买股票，”他说，而市场也响应了，以一种让空头哭泣、动量交易者狂热的方式大幅反弹。

大型科技股引领上涨，比特币突破101K，如同与重力有仇，而小型股则在一场短期挤压反弹中全力以赴，涨幅达6%。风险偏好上升。债券遭遇重创。黄金受到冲击。加密货币如同2021年般蓬勃发展。美元飙升至一周的新高，市场情绪超越了自身的悲观预期。

而且，值得注意的是：尽管市场的上涨行动如此明显，但投资者的情绪依然没有转变。我们已进入超过11周的大于50%的悲观AAII数据。上一个记录为七周。这不仅仅是谨慎——简直是圣经般的怀疑。这不禁引发了一个问题：如果每个人都看跌，谁在买入？

答案是：系统化投资者——在过去10天吸纳了1000亿美元的全球股票，而其他人则只盯着衰退的谷歌警报。如果每个人都已经采取了看空仓位，那么，想想看，什么是不出现的情况？

这次突破并不仅仅是反应性交易。特朗普的英国贸易协议点燃了火花。放宽芯片规则、波音订单、税收激励，以及与东盟和日本更多的规避关税的交易谈判，让华尔街嗅到了回归支持增长的民族主义。这不是战略脱钩——而是以交易为驱动的再调整，其中关税为朋友而降，流动性跟随国旗而动。

国债被狠狠打压。收益率在各个期限上都急剧上升——2年期上涨13个基点，5年期回升至4.00%。这不是恐慌——这是复苏。2025年减息的几率已降至解放日前水平之下。美联储已经不在舞台上——市场正在定价一个财政推升而非货币的世界。

MAG7的股票表现优于大盘（再次），当天上涨超过2%，而标准普尔500指数（不包括科技股）仅上涨1%。而比特币？现在，BTC是个金丝雀，旋转磁铁，以及一切反向交易的集合体——表现优于黄金，狠狠提醒大家，当风险偏好恢复时会发生什么。

油价上涨至60美元，收复了昨日的损失，并顺势而为，受益于风险流动和贸易乐观情绪的推动。与此同时，黄金的价格曾两度遭到抛售，回落至3300美元，因为对冲仓位被解除。

然而，午盘时分，卖盘出现，抹去了一些泡沫，原因是关于特朗普对高收入者增加税收的实时头条，以及副总统万斯对鲍威尔的抨击。股票在高位收盘，但未能在情绪如此反向时向市场展示谁才是掌控者。

如果你感到悲观，恭喜你——你就是那群羸弱的群体。但群体不会推动市场。流动性才是关键。而现在的流动性来自那些并不担心情绪调查或衰退谷歌高峰的地方。市场正在通过政策动能、仓位的痛苦，以及一位绝对知道如何刺激买盘的总统运行。

买入抄底？或许。反向操作？危险。在下一个交易错失或言辞收回之前，这次反弹并没有结束——它只是在喘息而已。