迪拜的监管机构可能有幸从零开始：它吸引并利用了来自于更成熟监管机构的经验丰富的专业人才，并能够朝着其认为对短期、中期和长期地区最优的方向发展。相比之下，作为欧盟成员国的塞浦路斯必须适应日益加厚的欧盟规则手册，诸如PSD2、MiFID II、MiCA和反洗钱方案。
然而，不同的起点不再是塞浦路斯不追求以超负责的方式实现超规模同一目标的借口——即使这不是在阿联酋的超高速下。
塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）和塞浦路斯中央银行（CBC）仍然可以在不违反欧盟纪律的情况下引入阿联酋的最佳机制。事实上，阿布扎比全球市场（ADGM）和迪拜国际金融中心（DIFC）拥有不同的成功经验，塞浦路斯可以立即实施。
我将这些称为“在构建中许可”。
DIFC的创新测试许可证（ITL）授予一个临时许可，然后在30到90天的时间内进行进度审查，同时产品仍在编码中。如果公司达到预先约定的关键绩效指标——例如，每日的VaR低于0.5%——该许可证会自动升级为全面许可。ADGM的监管实验室采用相同的“测试与学习”方式，让监管者可以看到实时仪表板，而不是静态的PDF文件。
CySEC自身的沙盒 沙盒 在金融科技领域，沙盒是一个常用术语，指的是开发能够跟上快速创新步伐的监管机制。在计算机科学领域，沙盒也与设计用于安全实验网页或软件项目的封闭测试环境相关。沙盒在监管领域中非常重要，虽然它也在数字经济领域内使用。第一个监管沙盒在英国启动，完美契合了进行真正滚动审查的需要，而不是一次性的“安慰信”。与欧盟比例原则一致的分阶段许可将减少市场进入时间，而不会放松对投资者的保护。
VARA和DFSA根据商业模型风险校准资本、披露和审计深度：低交易量的咨询机构得到比高杠杆衍生品交易场所更轻的审查。塞浦路斯仍将大多数申请者——CFD经纪商、电子货币发行初创企业、加密资产保管机构——集中在单一流程中，处理时间可能超过12个月。
更好的方法？发布一个CySEC CySEC 塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）是塞浦路斯的金融监管机构。CySEC是欧洲经纪商的主要监管机构之一，其财政法规和操作符合欧洲MiFID金融协调法。成立于2001年，CySEC在为外汇经纪商和此前的二元期权提供商提供许可和注册方面发挥着重要作用。CySEC负责各种不同的职能，包括监督 塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）是塞浦路斯的金融监管机构。CySEC是欧洲经纪商的主要监管机构之一，其财政法规和操作符合欧洲MiFID金融协调法。成立于2001年，CySEC在为外汇经纪商和此前的二元期权提供商提供许可和注册方面发挥着重要作用。CySEC负责各种不同的职能，包括监督 阅读这个术语和CBC的“风险矩阵”：绿色渠道（顾问，无杠杆，无客户资金）、琥珀色（现货加密、支付机构服务/账户信息服务提供者）、红色（保证金产品、算法场所）。这样的风险矩阵政策完全符合欧盟标准：例如，《MiCA》第7条和《PSD2》序言第15段已经支持比例原则。
ADGM的数字实验室让监管机构几乎实时提取API数据——延迟、订单簿深度、保证金通知——用热图替代季度电子表格。
塞浦路斯应强制要求将基于API的风险流引入CySEC和CBC的新科技监管后端。欧盟法律没有禁止这一点；事实上，ESMA的2024年监管趋同报告呼吁“机器可读”的提交。更快的异常检测保护零售交易者，并减少监管人力消耗，这可以集中于此处列举的倡议。
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持续讨论的必要性
此外，塞浦路斯的监管者应实施正确的渠道，以保持与行业的联系并收集现实见解，以便进一步改进。迪拜的监管者召开没有议程的月度圆桌会议，在这些会议上，监管者、创始人和投资者会对边缘案例场景进行辩论，防止其成为头条新闻。这些谈话降低了政策草案的风险，并减少了游说的摩擦。
塞浦路斯可以设立专注于热点话题的majlis——人工智能交易信号、金融影响者营销、去中心化金融质押。实时发布的会议纪要将提高透明度，并将私营部门的专业知识引入初稿立法。
CySEC必须符合泛欧金融市场监管机构的要求。然而，模仿阿联酋监管框架的建议不会违反任何泛欧规则。
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布鲁塞尔并非障碍——惰性才是：
分阶段 沙盒已嵌入ESMA的2023年金融科技指引中。风险加权 审查反映了银行EBA的SREP方法论。RegTech API与《数字运营弹性法案》的持续监测要求一致。利益相关者 论坛呼应了委员会在2024年即时支付方案中采用的新结构化对话方法。
实施这些措施存在明显的收益。它甚至可以直接影响许可制度的效率。
迪拜的经验表明，超规模可以是超负责的，这不是营销噱头。这是操作设计。塞浦路斯可能有不同的起点，但期望的目标是相同的，借鉴最佳实践——在本例中是阿联酋的机制——并将其嵌入欧盟稳健的法律体系中，仍然可以让这个岛屿在欧洲金融科技领域跑在前列。